Telefonica (29 jul 2002)
TELEFONICA - bevriest
UMTS-projecten in verschillende landen
SECTOR: telecomoperatoren
BEURS: Madrid
KOERS: 9,79 EUR
RISICO:
**
Telefonoca bevriest zijn UMTS-projecten in
Duitsland, Oostenrijk, Italië en Zwitserland. De zware uitzonderlijke lasten die
daarvan het gevolg zijn, zullen de resultaten dit jaar ongetwijfeld in het rood
doen duiken, maar volgens ons is het een wijze beslissing. Gezien haar
ongunstige positie tegenover de concurrentie zou het voor de groep
waarschijnlijk een schier onmogelijke opgave geweest zijn om in die landen met
winst te draaien. Bovendien zal het geld dat niet in die projecten gepompt
wordt, kunnen gebruikt worden om de schulden af te bouwen (die op een jaar tijd
met 17 % daalden) en om het lot van de aandeelhouders te verbeteren. Wat
het eerste semester betreft, dat werd eens te meer gedomineerd door de
moeilijkheden in Latijns-Amerika waar de omzet met 23,3 % terugviel. Per
saldo zijn zowel de omzet als het bedrijfsresultaat+ van de groep met 4,4 %
gedaald, maar bij gelijkblijvende groepsstructuur en zonder wisselkoerseffecten
komen die cijfers op resp. +4,1 en +4,5 % uit. Telefonica plooit zich terug op zijn sterke punten, Spanje
waar een oplossing moet gevonden worden voor het feit dat de markt verzadigd
geraakt, en Latijns-Amerika dat nog een mooi groeipotentieel heeft ondanks de
huidige problemen. We verhogen onze ramingen van de courante
+ winst voor 2002 van 0,38
naar 0,48 EUR per aandeel en voor 2003 van 0,49 naar 0,68 EUR. Het
aandeel is correct gewaardeerd. Houden.
TELEFONICA (in EUR)
Met het bevriezen van zijn Europese ambities hoopt Telefonica de koers op te
peppen. Houden.
|
