Fiat (05 aug 2002)
Fiat
(05/08/2002) : kwartaalresultaten alweer een
tegenvaller
De resultaten die Fiat (9,75 EUR) bekendmaakte over het tweede kwartaal waren
eens te meer teleurstellend. De Italiaanse industriegroep boekte in haar
autodivisie een verlies van 0,65 EUR per aandeel en dat is meer dan wij hadden
verwacht, vooral omdat sommige concurrenten uit de autosector wel uitpakten met
goede resultaten. Fiat kampt niet alleen met een terugval op de Italiaanse,
Braziliaanse en Poolse markt, maar ook met een sterke concurrentie die momenteel
een gamma aanbiedt dat beter aansluit op de vraag van de automobilisten. Daar
komt bij dat de financiële lasten die 0,6 EUR per aandeel vertegenwoordigen, zo
hoog liggen dat dit moeilijk houdbaar is. Fiat boekte wel een meerwaarde door de
verkoop van 34 % van Ferrari. Maar zelfs als daarmee wordt rekening gehouden,
liep het totale verlies op tot 0,05 EUR per aandeel. Bij de voorstelling van de
resultaten zag het management zich genoodzaakt om voor de tweede jaarhelft een
winstwaarschuwing uit te sturen voor de autodivisie. In tegenstelling tot de
eerder verwachte terugkeer van de winst tegen het jaareinde, wordt nu voor het
tweede semester opnieuw verlies verwacht. Wij mikken op een verlies van zowat
0,75 EUR per aandeel. Rekening houdend met de resultaten van de beursintroductie
van Ferrari verlagen we opnieuw onze verwachtingen voor de groep. Terwijl we
eerder voor 2002 en 2003 uitgingen van een verlies van respectievelijk 0,3 en
0,08 EUR per aandeel, tippen we nu respectievelijk op een verlies van 0,86 en
0,16 EUR per aandeel. Het recente akkoord met de banken over de toekenning van
een nieuw krediet - met de verplichting om tegen mei 2003 de schulden met de
helft te verminderen - geeft de groep opnieuw wat zuurstof, maar dat verandert
niets aan de structurele problemen van de autodivisie. Die zou haar drie merken
- Fiat, Alfa, Romeo en Lancia - volledig moeten herpositioneren. Het in mei
aangekondigde herstructureringsplan dat onder meer spreekt over afvloeiingen een
versnelde lancering van nieuwe modellen is weliswaar ambitieus, maar de ervaring
heeft ons geleerd om tegenover de aankondigingen van Fiat enig wantrouwen aan de
dag te leggen.
De lagere kosten zullen weliswaar de resultaten verbeteren, maar Fiat blijft
in slechte papieren zitten en kan nog nieuwe tegenslagen te verwerken krijgen.
Het aandeel is correct gewaardeerd; u mag het houden
|
