De daling van de halfjaarwinst met 63 % bij AvH in het eerste semester met bijna 63 % achteruit ging, was niet echt een verrassing. Oorzaken, de daling (-76,2 %) van de bijdrage van Solvus (41,3 %-dochter) en de aanzienlijke waardeverminderingen op de portefeuille van Sofinim. Baggeraar DEME deed het daarentegen erg goed (winst +45%), terwijl Finaxis (financiële diensten) de beurscrisis goed doorstond dankzij de activiteiten van Bank J. Van Breda. Voor het ganse jaar ramen wij de winst van AvH op 1,82 EUR per aandeel (2,75 EUR in 2001). Ondertussen verraste AvH de markt wel met zijn bod op GIB Onder voorbehoud van de goedkeuring van de CBF, zal de holding 42 EUR per aandeel GIB op tafel leggen. Rekening houdend met het wetsvoorstel dat voorziet in een belasting van 10 % op de opbrengst uit de liquidatie van een bedrijf, doet AvH niet anders dan een buitenkansje grijpen. De geboden prijs is inderdaad iets hoger dan wat de kleine aandeelhouders na de liquidatie van GIB zouden ontvangen. Indien AvH zijn slag thuishaalt, legt de groep enerzijds de hand op 47,70 EUR liquiditeiten per aandeel GIB, met dien verstande dat dit bedrag, behoudens een faillissement van Quick, tegen 2007 met ten hoogste 6,18 EUR kan verminderen wegens de waarborgen die toegekend werden in het kader van vorige verkopen van dochters. Anderzijds verwerft AvH 57,90 % van Quick (1,10 EUR per aandeel GIB), 50 % van Disport (0,5 EUR per aandeel GIB) en enkele andere kleinere participaties. Globaal genomen moet een en ander de waarde van elk aandeel AvH met maximum 6 EUR doen stijgen, maar volgens een voorzichtiger scenario rekenen we op 2,80 EUR. Blijft de vraag of de investeringsmaatschappijen die aandeelhouder zijn van GIB het bod zullen aanvaarden. Cobepa, dat 30,5 % van het kapitaal bezit, zou daartoe bereid zijn, maar zopas werd bekend dat CNP 11,85 % van het kapitaal heeft verworven tegen 43 EUR per aandeel en wat de buitenlandse fondsen (12,8 % van het kapitaal) betreft, staat nog niets vast. Aangezien AvH zich het recht voorbehoudt om het bod op te schorten al niet minstens 90 % van de aandelen worden aangeboden, is het lang niet zeker dat de operatie effectief zal plaatsvinden. Tegen de huidige koers blijft AvH correct gewaardeerd. Houden. Wie nog aandelen GIB bezit, mag die op de beurs tegen 43 EUR verkopen (vergeet niet een limiet te plaatsen).