De halfjaarresultaten van Vivendi Environnement lagen in de lijn van onze verwachtingen. De winst per aandeel is met 38 % gestegen tot 0,584 EUR, o.m. dankzij de daling van de financiële lasten. De schuldenlast stabiliseerde, maar blijft hoog. Om dat te verhelpen worden geregeld activa verkocht (sinds begin 2002 voor 3,5 EUR per aandeel). Het management heeft opnieuw bevestigd dat de omzet tot in 2004 gemiddeld met zo'n 8 % per jaar zal blijven groeien. We hebben onze raming van de courante winst voor 2002 onveranderd gelaten op 1,31 EUR per aandeel. Voor 2003 verlagen we onze prognose van 1,52 naar 1,48 EUR. Rest de vraag wat er gaat gebeuren met de 40,8 % aandelen die in handen zijn van Vivendi Universal. Al zit een onmiddellijke verkoop er o.m. om juridische redenen niet in, op iets langere termijn gaat deze participatie wel de deur uit, maar hoe en wanneer, dat is nog niet geweten. Voor Vivendi Environnement zou het verwerven van een grotere autonomie in ieder geval een goede zaak zijn. Goede resultaten en een sterke positie op een groeimarkt, een aantrekkelijk bedrijf om in te beleggen. Momenteel noteert het aandeel 45 % onder zijn reële waarde, o.m. meer door de onzekerheid m.b.t. het aandeelhoudersschap. Maar o.i. zal die onderwaardering verdwijnen als de groep onder de vleugels van haar moeder vandaan is. Koopwaardig.