Roche GS (14 okt 2002)
ROCHE GS - Omzet 3e kwartaal - provisies vitamine-affaire
SECTOR: farma
BEURS: Zurich
KOERS: 98 CHF
RISICO: **
In het derde kwartaal draaiden de sleutelactiviteiten van Roche
(geneesmiddelen en diagnostiek) zoals verwacht (omzet +1 %). In lokale munt
viel de groei op de diverse afzetmarkten van de groep hoger uit, maar de
omrekening naar Zwitserse frank roomde het gemiddelde resultaat af. De
medicijnen tegen kanker (o.m. Mabthera/Rituxan) waren de motor van de groei. Het
management stelt voor 2003 een
interne omzetgroei+ met twee cijfers in het
vooruitzicht. Wij zijn iets voorzichtiger : de verkoop van Roaccutane (acné),
het vierde product van de groep, viel in de VS reeds met 5 % terug als
gevolg van strengere voorschrijfregels. Aangezien het octrooi vervallen is,
zullen er in 2003 in de VS generische varianten opduiken, wat de verkoop verder
zal drukken. Daarbij komt nog dat de omzet in Xenical met 17 % gedaald is,
zodat het verlies aan inkomsten op Roaccutane minder dan verwacht door dit
middel tegen zwaarlijvigheid zal kunnen gecompenseerd worden. Ondertussen heeft
Roche met het oog op mogelijke schadevergoedingen i.v.m. ongeoorloofde
prijsafspraken voor vitamines nieuwe provisies van niet minder dan 1,43 CHF
per aandeel aangelegd, maar niets zegt dat dat zal volstaan. Door zich toe te
spitsen op farma en diagnostiek – de afdeling vitamines en fijne chemie
wordt volgend jaar verkocht – zal de rendabiliteit verbeteren, maar de
interne groei blijft o.i. problematisch. De zwakke pijplijn (geneesmiddelen in
wording) is in dat opzicht weinig bemoedigend. We laten onze ramingen van de courante+ winst onveranderd op 5,75 CHF
per aandeel voor 2002 en op 6,38 CHF voor 2003. Duur aandeel. Niet kopen.
ROCHE GS (in CHF)
Roche legt nieuwe provisies aan om zich in te dekken tegen de risico's van de
lopende processen. Niet kopen.
|
