Met een courante+ winst van 0,3 EUR per
aandeel (-0,45 EUR in 2001) overtroffen de kwartaalresultaten van de
Nederlandse elektronicareus de verwachtingen. Dat was voor een deel te danken
aan een beter kostenbeheer waardoor de schuldenlast stabiliseerde, maar ook aan
het feit dat de tak consumentenelektronica ondanks de omzetdaling met 16 %
winstgevend bleef. Die rendabiliteit blijft volgens ons niettemin te zwak.
Bovendien zijn de licenties fors teruggevallen (-50 %), een teken dat er
geen heropleving in het verschiet ligt. Wat de halfgeleiders betreft, nemen de
verliezen af, maar tekenen van herstel blijven alsnog uit (niveau van
bestellingen blijft laag) en in het vierde kwartaal zullen nieuwe
herstructureringslasten de resultaten drukken. Philips heeft reeds de sluiting
van het grootste deel van de divisie componenten in 2003 aangekondigd. Als de
groep zo verder gaat, valt te vrezen dat de halfgeleiders op termijn ook
opgegeven worden. Te meer daar het op dat vlak kleine Philips (nr. 10 à 12 in de
wereld) de kostenbesparingen en de investeringen in R&D die nodig zijn om
het hoofd te bieden aan de sterke concurrentie, niet aan kan. Philips maakt
wel opnieuw meer winst, maar de herstructurering verloopt blijkbaar niet
vlekkeloos (einde van de divisie componenten, verlies bij de halfgeleiders). Het
potentieel van de groep vermindert naarmate de technologische activiteiten
inkrimpen. Correct gewaardeerd. Niet kopen.
PHILIPS (in EUR)
De herstructurering van de groep verloopt niet van een leien dakje. Niet
kopen.
Risicopremie is het extra rendement dat de beleggers
verwachten van aandelen om het grotere risico te compenseren dat ze vormen ten
opzichte van staatsbons.
Bevoorrecht aandeel
Preferente of bevoorrechte aandelen onderscheiden zich van
gewone aandelen door bepaalde kenmerken. Dat kan bijvoorbeeld een hoger dividend
zijn of een uitsluitend aan hen voorbehouden dividend enz. Maar het kan ook gaan
om een kenmerk dat niet onmiddellijk een voordeel is, zoals de afwezigheid van
stemrecht.
