Valeo (04 nov 2002)
VALEO - Zeer goede
kwartaalresultaten
SECTOR: automobiel
BEURS: Parijs
KOERS: 29,46 EUR
RISICO:
**
De automobielmarkt beleeft woelige tijden
en het ergste moet ongetwijfeld nog komen. Nochtans kan de leverancier van
uitrustingen Valeo uitstekende kwartaalresultaten voorleggen: omzet +2,1 %
en winst per aandeel +184 % ! De bedrijfsmarge verbeterde sterker dan
verwacht dankzij de daling van de kosten (sluiting van fabrieken, minder
verliezen in de VS en snoeiing in de algemene kosten). Een tendens die in het
4de kwartaal zou moeten doorzetten. Wij verhogen onze winstverwachtingen voor
2002 dan ook tot 2 EUR per aandeel, tegenover 1,93 voordien (rekening
houdend met het kleinere aantal aandelen als gevolg van de terugkoop van
aandelen). Voor 2003 voorzien wij 2,8 EUR per aandeel, tegenover 2,6
voordien. Wat de bedrijfsmarge betreft, rekenen we dit jaar op 5 %. Voor
2003 mikt Valeo op 6 %. Gezien de goede resultaten een o.i. haalbare kaart,
zelfs al zou, zoals de directie voorziet, de automobielproductie in Europa en in
de VS met 5 % dalen. Hoewel Valeo 2003 met vertrouwen tegemoet kan zien dankzij
zijn betere rentabiliteit, blijft de druk die de constructeurs uitoefenen op de
prijzen, m.n. in de VS (23 % van de activiteit), een reden tot ongerustheid
(Bosch, ’s werelds nummer twee, heeft immers onlangs een winstwaarschuwing
gelanceerd). Dit maant ons aan tot voorzichtigheid. Correct gewaardeerd aandeel.
Houden.
VALEO (en EUR)
La guerre des prix entre les vendeurs de voitures pourrait brider la reprise
du cours. Conserver.
|
