Alstom (12 nov 2002)
ALSTOM - Resultaten
eerste halfjaar (1/4-30/9) beter dan verwacht
SECTOR: industrie (diverse)
BEURS: Parijs
KOERS: 5,45 EUR
RISICO:
***
Alstom (infrastructuren voor energie en transport) heeft in de
eerste helft van het lopende boekjaar (april-september 2002) beter geboerd dan
verwacht : bedrijfsresultaat+ +3,8 % ondanks
omzetdaling van 9,8 %. De rendabiliteit verbetert dus, behalve in de
scheepvaart (7 % van de omzet) waar de orders uitgesteld worden en de
marges bijzonder zwak zijn. De herstructurering verloopt blijkbaar zoals gepland
: terwijl er tegen 2005 op een bedrijfsmarge+ van 6 % gemikt wordt,
bedraagt ze nu 5 % en de schulden verminderen (meer cash, verkoop van
vastgoed en van niet-strategische activa). Wat het asbestdossier betreft, heeft
de directie getracht de onrust te sussen door duidelijke informatie te
verstrekken : 6 500 klachten in de VS), maar de mogelijke impact van
de schadevergoedingen zou beperkt blijven tot 0,04 EUR per aandeel. We
hopen dat de komst van de nieuwe president-directeur in maart de
herstructurering een nieuw elan geeft, want de markt blijft erg moeilijk
(8 % minder bestellingen in derde kwartaal). Ondertussen blijven we van
mening dat de scheepvaartactiviteit beter zou verkocht worden. We hebben onze
ramingen van de winst per aandeel voor 2002/03 en voor 2003/04 opgetrokken van
resp. 0,16 en 1,04 naar 0,37 en 1,07 EUR. De koers lijdt onder de
asbestproblematiek en houdt geen rekening met de succesvolle herstructurering en
de goede resultaten. Goedkoop aandeel. Koopwaardig.
ALSTOM (in EUR)
De koers van Alstom kreeg dit jaar fikse klappen. De baisse is ons inziens
overdreven. Koopwaardig.
|
