De kwartaalresultaten van Arcelor, ontstaan uit de fusie van
Arbed, Aceralia en Usinor, zijn van goede kwaliteit. De bedrijfswinst+ wipte 84 % hoger
voornamelijk dankzij de prijsstijging van roestvrije staalplaten (48 % van
de omzet). De winst per aandeel is wel met 33 % gedaald, maar dat komt door
het (eenmalige) in rekening brengen van de belastingverhoging in Brazilië. De
schuldenlast blijft hoog, maar neemt af en zal dat de komende jaren blijven
doen. Zoals uit deze goede resultaten blijkt, profiteert de groep vroeger dan
verwacht van de uit de fusie voortvloeiende synergieën. Voor 2003 hoopt het
management op een stijging van de prijzen van staalplaten voor de
auto-industrie, een sector waar de groep 20 % van haar inkomsten uit puurt.
Maar de Europese automarkt stevent mogelijk op een zwak jaar af en het is dus
niet zeker dat de verhoopte prijsstijging er effectief komt. Gezien de
economische situatie is ook t.a.v. andere klanten voorzichtigheid geboden en het
is niet uitgesloten dat sommige van hen geplande aankopen alsnog uitstellen.
We laten onze winstramingen dan ook ongewijzigd op 0,55 EUR per aandeel
voor 2002 en op 2,17 EUR voor 2003. Het aandeel is goedkoop en heeft
voldoende in zijn mars. Koopwaardig.
