KBC (02 dec 2002)
KBC - De groep zou een
partner moeten zoeken
SECTOR: financiële sector
BEURS: Brussel
KOERS: 33,29 EUR
RISICO:
**
Dankzij de opbrengst uit de verkoop van obligaties kon KBC met
een beter kwartaalresultaat uitpakken dan verwacht. Niettemin lag de winst zowat
46 % lager dan in het 2e kwartaal door de hoge provisies. Zowel de
verzekerings- als de bankpoot zagen hun financiële activa in waarde verminderen,
maar de schade bleef beperkt door de geringe aandelengevoeligheid van de
beleggingsportefeuille (7,2 %). Verontrustender is de negatieve bijdrage
van Centraal Europa, de tweede markt van de groep. KBC, dat in die regio nog
expansieplannen heeft (Kroatië), zou er goed aan doen grote schoonmaak te houden
in de kredietportefeuilles van zijn dochters en de kosten terug te dringen (met
name die van de overnames). Er zijn ook dringend efficiënte maatregelen nodig om
de inkomsten op te trekken. In het 3e kwartaal lag de bedrijfswinst+ wel 16,1 % hoger dan in
de drie vorige maanden, maar dat was alleen te danken aan het feit dat de kosten
voor de fusie KB/ABB/Cera met 6,4 % daalden. Zolang een fusie uitgesloten
is (hoofdaandeelhouder Almanij verzet zich), kan volgens ons alleen een serieus
partnership voor de nodige diversificatie van de inkomsten zorgen. Wij
trekken onze raming van de winst per aandeel voor dit jaar lichtjes op (van 3,15
naar 3,30 EUR), maar laten die voor 2003 ongewijzigd op 3,80 EUR.
Zolang de groep niet offensiever uit de hoek komt, zouden we dit correct
gewaardeerde aandeel niet kopen. Houden.
KBC (in EUR)
KBC is vastberaden om helemaal alleen verder te gaan. Dat lijkt ons niet de
juiste strategie. Houden.
|
