Sinds begin juli, toen wij aanraadden om het aandeel Vivendi Universal (VU) omwille van de belabberde financiële situatie te verkopen, is het gevaar op een faillissement op korte termijn geweken dankzij een aantal belangrijke beslissingen. Behalve de kersverse verkoop van de helft van de participatie van 40,8 % in Vivendi Environnement, heeft de nieuwe directie sinds 1 juli nog een aantal andere activa verkocht, voor zowat 5 miljard euro. Daardoor zou de schuldenlast tegen het einde van het jaar kunnen teruggebracht worden tot 13,9 miljard euro (18,6 miljard eind september), hoe dan ook nog altijd te veel dus. Maar begin 2003 moet VU 4 miljard euro ophoesten voor Cegetel-aandelen (26 % van het kapitaal) die in het bezit zijn van BT Group. De directie wil met desinvesteringen de schulden tegen eind 2003 tot 10,9 miljard euro terugdringen en een jaar later tot 7,6 miljard. In de 5 maanden dat de nieuwe directie in functie is, heeft ze nauwelijks iets gezegd over de toekomstige strategie of over wat ze als sleutelactiviteiten beschouwt, maar ze is er ten minste in geslaagd de bankiers gerust te stellen en voor voldoende middelen te zorgen om weliswaar een kleinere, maar minder versnipperde groep uit te bouwen. Het risico op faillissement is op korte termijn geweken en de investeringsbeperking begint vruchten af te werpen. Volgens ons ligt de totale waarde van de activa boven de huidige beurskoers. Maar de algemene toestand is nog verre van opgeklaard. Wie een niet onaanzienlijk risico aanvaardt, mag kopen, maar alleen als speculatie.