In het 3e kwartaal lag de winst van Société Générale (SG) 61,2 % lager dan in het tweede kwartaal als gevolg van zwaardere provisies voor de waardevermindering van de portefeuille. En in de tak vermogensbeheer en in de zakenbank zijn de inkomsten sterker gedaald dan de kosten. De groep heeft dan ook een nieuwe herstructurering van de divisies "advies bij fusies en overnames" en "effectenverkoop" aangekondigd om de kosten verder terug te dringen. De retailbank draait goed. SG neemt tal van initiatieven om de prestaties op te krikken : in Frankrijk verbetering van de klantendiensten via de oprichting van een "multikanaal" bank, met besparingsplan; in Centraal Europa en in het Middellandse zeegebied, verdere uitbreiding; in de gespecialiseerde financiële dienstverlening, opdrijven van de inkomsten via de geleidelijke fusie van Fimatex en Boursorama (makelaardij) en de overname van de Europese activiteiten van Hertz Lease (autoverhuur op lange termijn). De retailbank van SG vangt de zwakheden van de tak vermogensbeheer en van de zakenbank op. Maar om op te tornen tegen BNP Paribas dat de hand zou kunnen leggen op Crédit Lyonnais moet de groep een alliantie aangaan. Ondanks de verbetering van het profiel zien we SG eerder als prooi dan als overnemer. We hebben onze winstramingen voor 2002 verlaagd van 5,30 naar 4,40 EUR per aandeel. Voor 2003 hebben we onze ramingen verhoogd van 6,45 naar 6,65 EUR. Het aandeel is correct gewaardeerd. Koopwaardig.