Merck verwacht dat de winst per aandeel in 2003 met 8 à 11 % zal stijgen. Voor de farmatak mikt de groep op een groei met 2 cijfers. We zien iets minder optimistisch. De vijf huidige stergeneesmiddelen zullen volgend jaar tot drie inkrimpen. Van het anticholesterol Zocor, haar belangrijkste medicament, dat binnenkort enkele octrooien in Europa verliest en van de pijnstiller Vioxx zullen de verkoopcijfers stagneren. Prilosec, het door AstraZeneca ontwikkelde middel tegen maagzweren dat Merck licentie commercialiseert, krijgt vroeger dan verwacht af te rekenen met generische concurrentie. Met zijn neus op deze problemen gedrukt keert Merck naar zijn basisactiviteit, de productie van geneesmiddelen, terug. In dat kader wil de groep volgende zomer een begin maken met de beursintroductie van distributiedochter Medco. Na 2003 worden de perspectieven wazig. Het zal tot 2005 duren voor Merck nieuwe geneesmiddelen op de markt zal brengen en de vraag is of ze is staat zullen zijn het verlies van het Amerikaanse octrooi van Zocor te compenseren. Merck kan ons niet overtuigen. De onverwacht snelle komt van generische varianten van Prilosec ontkracht het optimisme van de groep. We hebben onze winstraming voor 2003 dan ook verlaagd naar 3,37 USD per aandeel. Gezien de zwakke pijplijn, hebben we ook weinig vertrouwen in de vooruitzichten op middellange termijn. Hoewel het aandeel correct gewaardeerd is, kunt u het o.i. best verkopen.