LVMH (23 dec 2002)
LVMH - Nog te
afhankelijk van merk "Louis Vuitton"
SECTOR: consumptiegoederen
BEURS: Parijs
KOERS: 39.88 EUR
RISICO:
**
2003 wordt geen spetterend jaar voor de
luxegroep. Er werden wel maatregelen genomen om de rendabiliteit te verbeteren
(sluiting van onrendabele winkels, verkoop van de champagne Pommery om te
focussen op de topklasse). En Louis Vuitton blijft erg winstgevend (bedrijfsmarge van 47 %), maar de groep is te afhankelijk van dit
prestigieuze merk (24 % van de omzet en 60 % van de bedrijfswinst
). Op een luxemarkt met steeds
fellere concurrentie zou LVMH de rendabiliteit van zijn bijmerken (Donna Karan,
Fendi, Celine, Kenzo) naar het peil van Louis Vuitton moeten tillen, maar dat
zal wellicht nog een aantal jaren duren. Op korte termijn houdt de economische
malaise aan en zal door de dreigende Irakoorlog de toeristenstroom (belangrijke
inkomstenbron voor LVMH) voor 2003 worden vertraagd. Dankzij de
vermindering van de kosten wordt voor dit jaar op een winstgroei gerekend. We
verwachten 1,35 EUR winst per aandeel en voor 2003 tippen we op 1,59 EUR.
De komende jaren zal de winstgroei van de bijmerken moeten komen, maar de
conjunctuur remt hun ontplooiing af. Duur aandeel. Niet
kopen.
LVMH (en EUR)
Bien que les fêtes soient favorables au groupe de luxe, LVMH est déconseillé.
2003 restera difficile.
|
