D'Ieteren (13 jan 2003)
D'IETEREN - Verlies
marktaandeel in 2002; Avis overweegt overname Budget-activa
SECTOR: autosector
BEURS: Brussel
KOERS: 125 EUR
RISICO: **
Terwijl de Belgische automarkt in 2002 met 4,3 % inkromp,
zag D'Ieteren zijn marktaandeel van 19,8 naar 18 % terugvallen. Dat is de
prijs die de groep betaalt voor de veroudering van het VW-gamma (bijna 50 %
van de omzet) en voor de langdurige afwezigheid in beloftevolle segmenten zoals
kleine monovolumes en terreinwagens. Ondertussen bestaat er een VW-terreinwagen,
maar op de eerste kleine monovolume (VW Touran) moet tot maart/april gewacht
worden en op de Golf 5 zeker tot augustus/september. Wellicht zal D'Ieteren het
voor 2003 vooropgestelde marktaandeel van 19 % enkel kunnen halen door
kortingen toe te staan, wat in een inkrimpende markt (-4 % verwacht) de
marges zwaar onder druk riskeert te zetten. Bij autoverhuurde Avis Europe (die
momenteel onderhandelt over de overname van bepaalde activa van Budget) draaiden
de zaken de laatste maanden zoals verwacht. De verhuring voor toerisme- en
recreatiedoeleinden herstelde verder, maar de verhuring aan bedrijven blijft
slabakken. Per saldo houdt Avis Europe voor 2002 rekening met een daling van de
winst vóór belastingen en goodwillafschrijvingen+ met 15 %. Belron
(autoruiten) tenslotte zou in 2002 voor het eerst tot de winst bijgedragen
hebben. Per saldo hebben we onze ramingen van de courante+ winst per aandeel voor de groep
D'Ieteren voor 2002 een fractie verlaagd (van 12,46 naar 12,40 EUR). Voor
2003 rekenen we op 13,8 EUR (15,30 EUR voordien) op grond van de
geplande besparingen en de goede prestaties van Belron. Het aandeel is
correct gewaardeerd, maar gezien de zwakke vooruitzichten voor dit jaar zijn we
(nog) geen koper. Houden.
D'IETEREN (in EUR)
De tekorten van het VW-gamma en de besparingsdrang van de bedrijven zullen
nog op 2003 wegen. Houden.
|
