De specialist in beeldvorming heeft voorlopige cijfers voor
2002 gepubliceerd : er werd 4,8 % minder omzet gedraaid, maar een totale+ winst van meer dan 1,29 EUR
per aandeel gerealiseerd, tegenover een verlies van 2,06 EUR in 2001. Een
historische prestatie, te meer daar concurrent Eastman Kodak (VS) enkele weken
geleden een winstwaarschuwing deed. En toch verloor de koers van Agfa meer dan
7% op één dag... Als we de cijfers beter bekijken, stellen we vast dat de waarde
van de stocks op het einde van het jaar naar beneden werd herzien (producten
werden in de loop van het jaar duurder aangekocht) en dat de provisies voor
kredieten werden opgetrokken (nieuwe reglementering). Daardoor krompen de marges
in, maar volgens ons is er geen reden tot ongerustheid. De groep mag m.b.t. tot
de conjunctuurevolutie in 2003 dan wel voorzichtig blijven, wij hebben
vertrouwen in de kostenverminderingen en in het stock- en kredietenbeheer. We
houden onze raming van de winst per aandeel voor dit jaar op 2,10 EUR (de
meerwaarde op de verkoop van de divisie Non Destructive Testing niet
meegerekend). Agfa-Gevaert moet goed weerstand kunnen blijven bieden aan het
moeilijke conjuncturele en geopolitieke klimaat en aan de beursmalaise. Het
aandeel is correct gewaardeerd. Houden.
