Dat BNP de winstdaling vorig jaar kon beperken tot 18,5 %
was te danken aan de geslaagde fusie met Paribas waardoor de terugval van de
inkomsten in de zakenbank en in het vermogensbeheer gecompenseerd werd door een
stijging in de retailbank. De groep plukte daarnaast de vruchten van haar goed
kredietenbeheer : de provisies voor wanbetalingen stegen slechts met 12 %. En
ten slotte waren er de overnames : terwijl haar concurrenten afslankten, breidde
BNP uit zonder dat de kosten uit de hand liepen. De goodwillafschrijvingen+ zijn dan wel verdubbeld in
2002, maar dankzij de knowhow van de groep zullen de aanwinsten allicht al vanaf
het eerste kwartaal 2003 vruchten afwerpen. Wat de overname van Crédit Lyonnais
door Crédit Agricole betreft, verwachten we geen hoger tegenbod van BNP want dat
zou de financiële structuur zwaar aantasten. Nu is het wel zo dat die nieuwe
mastodont een geduchte concurrent zal zijn : de combinatie CL/CA heeft 30 %
van de Franse retailbankmarkt in handen, BNP 8 %... Het beste wat de groep
volgens ons kan doen is verder internationaal op zoek te gaan naar overnames op
het vlak van retailbank en gespecialiseerde financiële diensten die in het
buitenland (25 % van de winst) een sterkere winstgroei kenden dan in
Frankrijk. Het aandeel is correct gewaardeerd. Als de internationalisering
voortgezet wordt en de verhoopte resultaten oplevert, heeft de koers nog heel
wat te bieden. Houden.
