Ondanks een stijging met 24 % van de post provisies, lag de winst van Société Générale (SG) in het vierde kwartaal van vorig jaar 2,5 keer hoger dan in het derde. De inkomsten nemen inderdaad opnieuw sneller toe dan de kosten dankzij de herstructureringen in de Aziatische zakenbankpoot en de recente overnames in andere divisies. De retailbank genereert nog altijd hoge winsten en moet beginnen profijt halen uit de geleidelijke invoering van de "multikanaal" bank (besparingen) Daarnaast moet er winst beginnen vloeien uit de integratie van de overnames in de retailbank (Centraal Europa en Middellandse Zeegebied) en in de gespecialiseerde financiële diensten, alsook uit de versteviging van deze activiteiten (vooral de recente overname van de on line broker SelfTrade die fusioneert met Boursorama, de site van SG). In de tak vermogensbeheer wil de groep zich lanceren in de verkoop van Europese beleggingsfondsen aan Amerikaanse particulieren (via het Amerikaanse filiaal TCW), wil ze uitbreiden in Azië en het alternatief beheer (50 % van het vermogensbeheer) in Europa sterker promoten. Volgens ons polijst SG haar profiel met het oog op een partnerschap. Op haar eentje zal de groep de concurrentie van BNP Paribas of van de fusiegroep Crédit Lyonnais/Crédit Agricole immers niet het hoofd kunnen bieden. Voor 2003 ramen we de winst per aandeel op 5,45 EUR per aandeel en voor 2004 rekenen we op 6,49 EUR. Het aandeel is correct gewaardeerd. Koopwaardig.