Danone (24 feb 2003)
DANONE - Voor de
toekomst rekent de groep op mineraalwater
SECTOR: voeding en drank
BEURS: Parijs
KOERS: 110,40 EUR
RISICO:
*
Danone heeft vorig jaar goed geboerd. Op vergelijkbare basis is
de omzet met 6 % gestegen. De groep ontdeed zich van haar minder rendabele
activiteiten (verkoop van de kazen en fijne vleeswaren Galbani; afstand van de
controle over de mineraalwaters in de VS aan Coca-Cola) en de minderwaarden die
ze daarop moest boeken werden gecompenseerd door de meerwaarde op de verkoop van
de laatste tranche van de bieren Kronenbourg. Dankzij het verdwijnen van minder
winstgevende divisies verbeterde de bedrijfsmarge+ (van 11,1 naar 11,7 %),
maar er is ruimte voor een verdere stijging want de rendabiliteit staat nog
altijd onder druk omwille van de herstructurering van de koekjesdivisie
(24 % van de inkomsten). Wat de toekomst betreft, rekent Danone vooral op
de mineraalwaters. Die markt heeft ontegenzeglijk potentieel, maar de felle
concurrentie riskeert de marges onder druk te zetten. Nestlé investeert immers
massaal in de watersector (overname begin februari van Powwow, marktleider voor
grote verpakkingen, en vorige week van de grootste Russische waterproducent) en
Coca-Cola is van plan zijn waterverkoop in Europa tegen 2006 te verviervoudigen.
Vooral met de dreiging van de frisdrankenproducent moet rekening gehouden
worden, zelfs al zal die het op de Europese markt wellicht niet even goed doen
als in de VS. Op basis van de goede resultaten mikken we voor 2003 en 2004 op
een courante+ winst per aandeel van resp. 6,65
en 7,36 EUR. Aantrekkelijke perspectieven, maar het aandeel is te duur voor
een aankoop. Houden.
DANONE (in EUR)
De rendabiliteit van de koekjes moet beter en in de waters is het oppassen
voor de concurrentie. Houden.
|
