TotalFinaElf (24 feb 2003)
TOTALFINAELF -
Rendabiliteit en productie zouden moeten groeien
SECTOR: energie
BEURS: Parijs
KOERS: 124,80 EUR
RISICO: *
De groep die binnenkort weer omgedoopt wordt in Total, heeft
voor 2002 een courante+ winst per aandeel van 9,4 EUR
bekendgemaakt, een daling met 16 % die te wijten was aan de zwakke
raffinagemarges en aan de lagere dollar. De productie van olie en van gas is met
10 % toegenomen. Voorts wierpen de synergieën vruchten af en verbeterde de
productiviteit. En ten slotte kreeg de winst per aandeel een steuntje in de rug
dankzij de terugkoop+ van eigen aandelen. Voor 2003
is de groep ondanks de onzekerheid m.b.t. het Irak-dossier optimistisch.
Stroomopwaarts (exploratie/productie) wordt een toename van de productie
met 5 % verwacht. Stroomafwaarts (raffinage/distributie) zullen de
synergieën vruchten blijven afwerpen en zal de productiviteit nog verbeteren. In
de chemie zullen de herstructureringen effect sorteren. En ten slotte
gaat de groep nog meer eigen aandelen terugkopen, wat de winst per aandeel zal
stimuleren. De voor de periode 2000/2003 vooropgestelde stijging van het bedrijfsresultaat+ met 4,8 miljard euro moet
haalbaar zijn. Tegen 2005 zal de rendabiliteit wellicht verbeteren en tussen dit
en 2007 moet de productie met gemiddeld 5 % per jaar kunnen toenemen.
Voor 2003 hebben we onze raming van de winst per aandeel iets verlaagd (van
10,90 naar 10,80 EUR) en voor 2004 mikken we op 11,45 EUR. Het aandeel
is opnieuw correct gewaardeerd. We wijzigen ons advies van houden naar
kopen.
TOTALFINAELF (in EUR)
Een hogere productie en een betere rendabiliteit moeten
|
