Wegens de waardedaling van zijn beleggingsportefeuille zag bankverzekeraar Fortis zijn winst per aandeel vorig jaar met 79,6 % terugvallen tot 0,41 EUR maar solvabiliteit komt niet in het gedrang : in het 4de kwartaal is de waardedaling bijna met de helft verminderd (klein beursherstel en verkoop van een deel van de portefeuille). Anderzijds is nog slechts 8 % van die portefeuille in aandelen belegd. Het dividend wordt dan ook niet verlaagd. De daling van de inkomsten werd gecompenseerd door een sterkere daling van de kosten. Het herstructureringsplan zal dit jaar afgerond worden met een daling van de kosten van 0,31 EUR per aandeel en de integratie van de jongste acquisities zal tot nieuwe besparingen leiden. Fortis zet zijn strategie voort: partnerships in Azië (levensverzekeringen en vermogensbeheer), een veelbelovende markt waar nog niet veel concurrentie is. Om de risico’s van zijn beleggingsportefeuille te verminderen verstevigt Fortis via overnames zijn positie in bepaalde verzekeringsniches (tandverzorging, begrafenissen…) in de VS of in de vastgoedsector in Europa. We hebben onze winstraming voor 2003 van 2,60 naar 2,11 EUR per aandeel herzien wegens de provisies i.v.m. Ahold (waarvan Fortis aandeelhouder en schuldeiser is). Voor 2004 mikken we vol vertrouwen op 2,68 EUR. Vroeg of laat zou Fortis het voorwerp kunnen worden van een overnamebod, te meer daar hoofdaandeelhouder Suez zijn participatie vóór 2004 kwijt wil. Het aandeel is goedkoop. Kopen.