In vergelijking met de eerste helft van 99 vielen de halfjaarresultaten van GBL (278,20 EUR) en Electrafina (163 EUR) een stuk lager uit. Verwonderlijk is dat niet gezien het recordbedrag aan meerwaarden dat beide holdings vorig jaar inden. Als we de meerwaarden (o.m. op de gedeeltelijke verkoop van de participatie in RTL Group) uit de resultaten lichten, dan komen we voor GBL aan een winststijging van 40 % en voor Electrafina van 49 %. Dat is toe te schrijven aan de goede resultaten van RTL Group en (voor GBL) van Imerys (ex-Imetal) en aan de stijging van de dividenden van het Franse Suez Lyonnaise des Eaux (SLE) en van TotalFinaElf. Sinds de herschikking van de portefeuille van GBL twee jaar geleden, lijken beide holdings sterk op elkaar. Voor het ogenblik wordt de intrinsieke waarde (zie BW 983, p.16) van GBL voor 78,5 % bepaald door Electrafina, dat op zijn beurt schatplichtig is aan RTL Group (38 % van de intrinsieke waarde), TotalFinaElf (36 %) en SLE (25 %). Het grootste verschil is het zwaardere gewicht van RTL Group in de portefeuille van GBL en diens participaties in Imerys (verwerking van ertsen) en in Rodia (chemische specialiteiten). Hoogstwaarschijnlijk komt het vroeg of laat tot een fusie tussen de twee holdings. Ondertussen profiteert big boss Frère van de sterke onderwaardering (43 %) van de twee aandelen om de participatie van GBL in Electrafina op te voeren. Momenteel is de participatie opgelopen tot 82 %. Sinds het begin van het jaar heeft GBL ook al 0,7 % van zijn eigen aandelen teruggekocht. Zowel GBL als Electrafina zijn goedkoop en koopwaardig.