GBL/Electrafina (04 okt 1999)
GBL/ELECTRAFINA - RecordresultatenRekening houdend met de gerealiseerde meerwaarden, waarvan de belangrijkste ongetwijfeld die op de participaties in PetroFina was, boekten ELECTRAFINA en GBL in het eerste semester recordresultaten. ELECTRAFINA (115 EUR; 4 639 BEF) zag zijn winst met maar liefst 11 vermenigvuldigd. De groep haalt haar inkomsten hoofdzakelijk uit drie bronnen : dividenden van TotalFina (41 % van de intrinsieke waarde), de Franse oliegroep die binnenkort met haar concurrent Elf fuseert tot het nummer 4 in petroleumland. Met 3,2 % van de aandelen wordt ELECTRAFINA de grootste aandeelhouder van de nieuwe entiteit; dividenden van het Franse Suez Lyonnaise des Eaux (36 % van de waarde), waarin de participatie van ELECTRAFINA zal verwateren tot 8,5 % als het bod van Suez op Tractebel en op Sita is afgerond en de winst van de participatie in Audiofina (22 %), de Luxemburgse mediagroep die momenteel goed draait (BW 933 p. 6). Bij GBL (176,8 EUR; 7 132 BEF) steeg de winst "slechts" met 63,5 % doordat er in het eerste halfjaar 98 uitzonderlijk veel meerwaarden geboekt werden (o.m. op aandelen Royale Belge). Recent heeft GBL, dat zich enkel van ELECTRAFINA onderscheidt door een participatie in Imerys (ex-Imetal) en een pak liquiditeiten, zijn participatie in zijn dochter verder opgetrokken tot 80,10 %. Zowel GBL als ELECTRAFINA zijn goedkoop. Beide aandelen noteren onder hun werkelijke waarde. GBL ca. 37 % en ELECTRAFINA ca. 34 %, wat meer is dan de gemiddelde onderwaardering van deze holdings. Een buitenkansje voor GBL om zijn participatie in ELECTRAFINA tegen een zacht prijsje op te trekken. Volgens ons komt het zeer waarschijnlijk tot een bod op ELECTRAFINA en zullen de koersen vroeg of laat een inhaalbeweging maken. Beide aandelen zijn koopwaardig. GBL/ELECTRAFINA 
84 % van de waarde van GBL (vet, basis 100) wordt bepaald door Electrafina. Beide zijn koopwaardig.


|