Olivetti/Telecom Italia (31 mei 1999)
OLIVETTI/TELECOM ITALIA - Geslaagd overnamebodBehoudens ultiem verzet van de staat of van de houders van TI-spaaraandelen, krijgt OLIVETTI (2,99 EUR; 121 BEF) met bijna 52 % van de aandelen de controle over Telecom Italia (TI; 9,88 EUR; 399 BEF). Wie op het bod inging krijgt een mix van cash, aandelen en obligaties, die het aandeel TI in theorie op 11,5 EUR waardeert. Deze operatie doet de schuldenlast van de groep fors toenemen. Voor het ogenblik bezwaren deze schulden alleen OLIVETTI, maar dat verandert ingeval de groep beslist om TI met Tecnost te fusioneren. Op die manier zou OLIVETTI zijn schulden beter kunnen beheren dankzij de door TI gegenereerde liquiditeiten, maar tegelijk zou het belang van OLIVETTI in TI tot minder dan 30 % terugbrengen... wat TI opnieuw tot een doelwit van een overnamebod kan maken. Er wacht OLIVETTI een enorme opdracht. Om zijn schulden te beheren en de nodige middelen vrij te maken om in nieuwe technologieën te investeren, zullen de kosten bij TI naar beneden moeten en zullen er niet-strategische activiteiten moeten verkocht worden. Het vinden van internationale partners (de geplande fusie met Deutsche Telekom gaat niet door) zal eveneens van doorslaggevend belang zijn. De recente geschiedenis bewijst dat de groep het spel niet op voorhand verloren heeft. Het aandeel is duur, maar u houdt het best bij. De aandelen TI, die correct gewaardeerd zijn, mogen ook in portefeuille blijven, al zijn ze iets riskanter dan voorheen. OLIVETTI/TELECOM ITALIA 
Het overnamebod deed TI sterker stijgen dan Olivetti (vet, basis 100) sinds begin 99. U mag beide houden.
|
