De Franse telecomoperator France Telecom (43,88 EUR), grotendeels in handen van de staat, legde een omzet op 9 maanden voor conform de verwachtingen, een stijging van 31,9 % die vooral te danken is aan de integratie van Orange (7,3 % zonder dit element). De Europese nr. 2 in de mobilofonie, Orange (9,25 EUR), kende in het 3de trimester een omzetgroei van 29 %, met een gestabiliseerd gemiddeld inkomend per abonnee en een meerderheid aan contractuele klanten (rendabeler dan de vooraf betaalde kaarten). Vermeldenswaardig is dat Frankrijk de kosten van de UMTS-licenties neerwaarts herzien heeft : de totale kostprijs zou gehalveerd moeten worden, maar in ruil zouden er één of twee extra concurrenten moeten opduiken (momenteel hebben twee operatoren een licentie). Bij de vaste diensten (spraak en gegevens) in Frankrijk is de omzet stabiel : Internet en de diensten aan bedrijven compenseren de tariefdruk op de spraak. Intussen zou de toekomst wel voor verrassingen kunnen zorgen : France Telecom blijft een zeer zware schuld torsen en de concurrentiedruk zou opnieuw moeten toenemen. Bovendien blijven de perspectieven voor de rentabiliteit van UMTS onzeker, zelfs na het gebaar van de Franse overheid. De infrastructuurkosten wijzigen immers niet. Het aandeel France Telecom profiteerde van het huidige klimaat dat de telecomaandelen een defensief karakter toekent. Dat is ons inziens slechts deels verdiend. Wij vrezen dat de groepsambities op termijn enkel zullen resulteren in een teleurstellende rentabiliteit op middellange en lange termijn. Geruchten over een versteviging van de mobilofonie in Duitsland, een zeer moeilijke markt, doen de ronde. Wij blijven zowel France Telecom (correct gewaardeerd) als Orange (duur) mijden.