Het eerste kwartaal was andermaal verlieslatend (-1,55 EUR per aandeel). De groep snoeide nochtans in de kosten, zowel in de bank- als in de verzekeringspoot en bij Dresdner Bank stabiliseerden de inkomsten na twee jaren van daling. Maar als we rekening houden met de herstructureringskosten en met de afschrijvingen dan blijft deze dochter in het rood. Desondanks is de koers van Allianz sinds begin april met 77 % omhoog geschoten. Dat is te danken aan de stijging van de beurzen, waardoor de waarde van de beleggingsportefeuille toenam. Maar ook het gerucht als zou de bankactiviteit of een deel ervan afgestoten worden, was niet vreemd aan de koershausse. Dat Dresdner Bank volledig de deur zou uitgedaan worden, lijkt ons weinig waarschijnlijk, maar het is heel goed mogelijk dat de zakenbankpoot verkocht wordt zodra deze activiteit opnieuw aantrekkelijker wordt (beursherstel). Wat dit jaar betreft, zal Allianz nog altijd onder de moeilijke economische situatie, de werkloosheid en de talrijke faillissementen in Duitsland lijden. De verkoop van weinig rendabele activiteiten noch de besparingen zullen volstaan om Allianz weer op het goede spoor te krijgen. Bij gebrek aan concrete ingrepen om de groei te bevorderen, zou de recente koershausse wel eens een strovuurtje kunnen blijken. Duur aandeel. Niet kopen.