Fiat (30 jun 2003)
FIAT
SECTOR: autosector
BEURS: Milaan
KOERS: 6,50 EUR
RISICO:
****
Fiat heeft zijn derde herstelplan in 18
maanden uitgedokterd. Er sneuvelen 12 300 banen, zowel bij Fiat Auto als
bij de filialen CNH (landbouw- en bouwmachines) en Iveco (vrachtwagens). Voorts
worden in de autopoot de investeringen in R&D, die momenteel een stuk lager
liggen dan bij de concurrentie, fors opgetrokken. En om het plan te financieren
wordt er ten slotte in juli een kapitaalverhoging doorgevoerd : 5 bestaande
aandelen geven recht op 3 nieuwe tegen 5 EUR per stuk. Met dit plan hoopt
Fiat de bedrijfsmarge+, die in 2002 nog -1,4 % bedroeg, tegen 2006 te kunnen opkrikken tot
4,1 %. Op het eerste gezicht lijkt dit nieuwe plan ons doortastender dan de
vorige, maar het lost het belangrijkste probleem van de groep, de overcapaciteit
met name in Italië niet op. Fiat is wel van plan om die tegen 2006 te
verminderen, maar dat is enkel mogelijk als de nieuwe modellen succes kennen,
wat op grond van de recente lanceringen niet evident is. Bovendien zou de groep
in 2006 nog altijd maar het huidige peil van haar concurrenten evenaren. Volgens
ons hadden er al lang drastischer ingrepen zoals fabriekssluitingen moeten
genomen worden. De vorige herstructureringen van Fiat waren niet direct een
succes. Wij blijven dus voorzichtig. Correct gewaardeerd, maar zeer riskant
aandeel. U mag het aandeel houden, maar u tekent beter niet in op de
kapitaalverhoging.
FIAT / AUTOSECTOR
Dat Fiat (vet, basis 100) beter zal herstellen dan de sector is nog niet
zeker. Houden.
|
