De komende 12 maanden is waakzaamheid geboden bij staalfabrikant Arcelor nu alles erop lijkt te wijzen dat de vraag naar staal in Europa (80 % van de activiteit in 2002) dit jaar geen herstel zal kennen. De toenemende twijfels omtrent de vraag van een belangrijke markt als China, die de prijzen steunt, en de verwachte stijging van de import van niet-Europees staal tegen lage prijzen, zetten ons ertoe aan onze ramingen van de staalprijzen fors neerwaarts te herzien. Bijgevolg verlagen wij onze winst per aandeel voor 2003 en 2004 van 1,2 naar 1 EUR en van 1,25 naar 1,05 EUR. De directie heeft echter bevestigd de vruchten van de synergieën uit de fusie tussen Arbed, Usinor en Aceralia sneller dan verwacht te zullen behalen, dit is 700 miljoen EUR tegen eind 2006. Wij vinden het ook positief dat de groep zich opnieuw inspant om haar schuld drastisch te beperken en een (rendabel) beleid met stabiele prijzen voorrang te geven op de productie van hoge volumes. De productie van roestvrij plaatstaal zal de komende maanden overigens met ongeveer 10 % beperkt worden ingevolge de zwakke vraag. De economische verslechtering weegt op Arcelor en op zijn koers. Wij blijven echter positief over de strategie en het aandeel blijft goedkoop. Kopen.