|
Solvay (01 aug 2003)
Solvay
59.00 EUR (31/07)
De halfjaarresultaten van de Belgische chemie- en farmagroep
Solvay waren lichtjes teleurstellend. De omzet daalde met 6 % en de winst met 22
% tot 2,19 EUR per aandeel. De winstdaling was dus nog iets meer uitgesproken
dan Solvay in juni in een winstwaarschuwing had vooropgezet. De moeilijke
economische context, de zwakte van de dollar - zonder wisselkoerseffecten steeg
de omzet met 1 % -, het afbouwen van de voorraden en de stijging van de
grondstoffenprijzen waren stuk voor stuk elementen die ervoor zorgden dat de
motor in alle divisies van de groep sputterde. Los daarvan liet het management
weten dat het een aantal strategische prioriteiten verlegt. Dat is alvast
bemoedigend voor de toekomst, ook al zal dat nog een aantal inspanningen vergen.
Enerzijds wordt met succes nog meer de nadruk gelegd op enkele specifieke
producten zoals speciale polymeren, waarvoor de rendabiliteit toeneemt.
Anderzijds houdt de farmatak goed stand, want de omzet daarvan steeg - zonder
wisselkoerseffecten - met 6 %. Dat is met name te danken aan het feit dat de
verkoop van het middel Teveten tegen hypertensie met 51 %
steeg. Het budget voor onderzoek en ontwikkeling werd trouwens met 3 %
opgetrokken en is goed voor 15 % van het verkoopcijfer.
Het is geen verrassing dat Solvay heeft aangekondigd dat de
winst per aandeel in 2003 lager zou kunnen liggen dan in het uitstekende jaar
2002. Toch verlagen we opnieuw onze winstprognoses : voor 2003 en 2004 tippen we
nu respectievelijk op een winst per aandeel van 4,85 en 5,7 EUR, terwijl we
eerder voor die jaren een winst per aandeel van 5,3 en 5,9 EUR hadden
vooropgesteld. Gezien het conservatieve dividendbeleid dat het management voert,
zal dit wellicht geen gevolgen hebben voor het dividend. De inspanningen van de
jongste jaren werpen geleidelijk aan vruchten af en dat zal des te duidelijker
zijn als de conjunctuur verbetert. Volgens ons loont het dan ook de moeite om
dit correct gewaardeerde en weinig risico's inhoudende aandeel nu al te kopen.
Solvay biedt de jongste jaren goed weerstand.
Het aandeel houdt weinig risico's in. U mag kopen.
|
