ENI (25 aug 2003)
ENI
SECTOR: energie/nutsbedrijf
BEURS: Milaan
KOERS: 13,97 EUR
RISICO:
*
Dat de courante+ winst met
12,5 % daalde, was te wijten aan fiscale wijzigingen, want de bedrijfswinst
+ lag 7,5 % hoger dan in
het vorige kwartaal. Dat was te danken aan de hogere raffinage- en
distributiemarges in Europa en aan de petrochemie. In de exploratie en de
productie stagneerde de winst door de sterke euro. Belangrijker is evenwel dat
de productie met 6 % toenam. ENI heeft overigens aangekondigd de
productiequota voor de periode 2004-2007 te willen optrekken. Met de
aardgasactiviteiten liep het minder vlot : dat er in Europa meer werd verkocht
volstond niet om de lagere verkopen (voorjaar warmer dan in 2002) en de kleinere
marges op de Italiaanse thuismarkt te compenseren. Toch blijft aardgas volgens
ons een zeer mooie toekomst hebben. ENI blijft de nadruk leggen op investeringen
in dat domein (+119 % in het tweede kwartaal). Gezien zijn sterke positie
in aardgas, is ENI minder afhankelijk van de olieprijs dan zijn concurrenten. We
laten onze ramingen van de courante winst voor 2003 ongewijzigd op 1,27 EUR
per aandeel, maar voor 2004 verlagen we ze van 1,35 tot 1,10 EUR.
Focussen op de productie van brandstoffen en de verkoop van aardgas lijkt ons
de goede strategie, ten minste zolang de groei niet ten koste gaat van de
rendabiliteit. Mede door het aantrekkelijke dividendrendement van 5,4 %
bruto mag u dit correct gewaardeerde aandeel waaraan weinig risico's verbonden
zijn, kopen.
ENI (in EUR)
Een relatief rustig koersverloop en een aantrekkelijk dividend, twee niet te
versmaden troeven. Kopen.
|
