Het eerste semester was beter dan
verwacht. Dankzij de omzetgroei van 14,5 % en de kostenbesparingen
verdrievoudigde de courante+ winst
tot 1,65 EUR per aandeel. Mobistar is in België de belangrijkste
concurrent van Proximus en heeft nu een marktaandeel van 32,6 %. Sinds 1995
boekte de groep verschillende commerciële successen, waaronder de voorbetaalde
kaart Tempo en haar strategie om de gebruikers van voorbetaalde kaarten naar het
winstgevender jaarabonnement te loodsen. Mobistar heeft ook het meeste profijt
bij de overdraagbaarheid (veranderen van operator met behoud van nummer). Voor
2003 ramen wij de winst per aandeel op 3,25 EUR. De directie stelt voor
2004 een dividend in het vooruitzicht, maar wij hebben onze twijfels over het
bedrag. Mobistar heeft nog veel schulden, de moedermaatschappij France Telecom
zit in de financiële problemen en zal wellicht niet geneigd zijn om een groot
deel van de winst uit te keren, concurrent Base heeft zopas zijn tarieven
verlaagd en de Belgische wetgeving wordt in het tweede semester strenger. De
resultaten wijzen op een goed beheer, maar het uitblijven van een dividend dit
jaar en twijfels rond het toekomstig dividend maken ons voorzichtig. Het aandeel
is duur. Niet kopen.
De forse stijging van de koers sinds iets meer dan een jaar is volgens ons
niet gerechtvaardigd. Niet kopen.