Schneider (25 aug 2003)
SCHNEIDER
SECTOR: industrie en diensten
BEURS: Parijs
KOERS: 49,03 EUR
RISICO:
**
Dankzij de goede beheersing van de kosten bleef de
rendabiliteit van de Franse producent van elektrische uitrustingsgoederen en
automatiseringssystemen in het eerste semester op een hoog peil (bedrijfsmarge+ van
10,4 %, tegen 10,8 % in 2002), en dat ondanks de omzetdaling
(-7 %) en de sterke euro. De nettowinst+ steeg
met 11 %, met name als gevolg van de lagere financiële lasten. De groep is
van plan het herstructureringsplan nog te verscherpen : er sneuvelen nog eens
1 000 banen in Europa en de productie wordt deels overgeheveld naar de
groeilanden die de jongste jaren de groei van de groep ondersteunen en waar de
arbeidskrachten goedkoop zijn. Een andere middel om te groeien ziet Schneider in
een selectief overnamebeleid, dat o.m. bedoeld is om het productenaanbod te
diversifiëren. De recente toenadering tot het Zweedse TAC (bouwautomatisering)
gaat in die richting. De herstructurering zal op korte termijn weliswaar op de
resultaten wegen - in onze winstraming voor 2003 houden we rekening met een
herstructureringskost van 0,60 EUR per aandeel - maar zal de groep ook
dichter bij de boogde bedrijfsmarge van 14 % brengen. Maar in 2004 zoals de
directie vooropstelt, is dat doel o.i. niet haalbaar. Dankzij het
herstructureringsplan boekte Schneider betere halfjaarresultaten dan verwacht.
Daarom verhogen we onze winstverwachtingen voor 2003 van 1,88 tot 1,95 EUR
en voor 2004 van 2,27 tot 2,32 EUR. Correct gewaardeerd aandeel. Kopen.
SCHNEIDER (in EUR)
Nieuwe herstructureringsmaatregelen en delocalisatie naar groeilanden moeten
de koers voort stutten. Kopen.
|
