Umicore (25 aug 2003)
UMICORE
SECTOR: staal, non-ferro...
BEURS: Brussel
KOERS: 50,75 EUR
RISICO:
**
Dat het bedrijfsresultaat+ in het eerste semester tegen
alle verwachtingen in toch hoger uitviel, was vooral te danken aan de groei in
de nieuwe materialen en aan de beter dan verwachte resultaten van de
afdeling zink. De eerste profiteerden van het herstel in de oplaadbare
batterijen (gsm en laptops), terwijl de winstdaling in de zinkactiviteiten
beperkt bleef tot -11 %, en dat ondanks de lichte daling van de zinkprijs
en de zwaardere energiekosten (hogere elektriciteitsprijzen). De strategie om
producten met een hoge toegevoegde waarde te ontwikkelen en om voortdurend aan
de kostenstructuur te sleutelen begint geleidelijk vruchten af te werpen. De
versterking van de divisies edele metalen en nieuwe materialen met
de overname van het Duitse PMG past perfect in dit kader. De integratie van PMG
dat de laatste vijf maanden van dit jaar tot de resultaten zal bijdragen, doet
een samenwerkingverband in het koper, zorgenkind van de groep, naar het
achterplan verdwijnen. Om een toenadering te vergemakkelijken wordt de
koperafdeling in een juridisch afzonderlijk filiaal ondergebracht. We laten
on ze raming van de
courante
+ winst per aandeel voor
2003 ongewijzigd op 4 EUR. Gezien de zwaardere schuldenlast, de voor het
vierde kwartaal geplande kapitaalverhoging en het trage herstel hebben we onze
prognose voor 2004 van 6,30 naar 5,60 EUR per aandeel verlaagd.
Beloftevolle strategie, maar na de recente hausse van de koers koopt u dit
correct gewaardeerde aandeel beter niet. Houden.
UMICORE / BEL 20
Sinds 5 jaar doet Umicore (vet, basis 100) beter dan het beursgemiddelde.
Tegen de huidige koers, houden.
|
