Nestlé (25 aug 2003)
NESTLE
SECTOR: voeding en dranken
BEURS: Zurich
KOERS: 307,50 CHF
RISICO:
*
Geen verrassingen bij de grootste voedinggroep ter wereld. De
bedrijfsmarge+ lag in het
eerste halfjaar op 12,2 % (11,9% eerste helft 2002) en volgens onze
berekeningen bedroeg de winst per aandeel 7,15 CHF. Bemoedigend is vooral
dat de omzet zonder overnames met 5,5 % groeide. Nestlé blijft bij zijn
strategie : zijn internationale dekking vervolledigen via gerichte
overnames, met de nadruk op beloftevolle activiteiten en groeizones en op het
verhogen van de winstmarges. Recente voorbeelden zijn het (duur betaalde)
Amerikaanse Dryers (luxeroomijs) en de integratie van Purina (dierenvoeding).
Daarnaast heeft de groep in 2000 een herstelplan uitgedokterd dat tegen 2006 de
kosten jaarlijks voor ongeveer 7 CHF per aandeel moest terugdringen (vóór
belastingen). Maar het plan heeft vertraging opgelopen en ons inziens zullen
eerder hogere verkoopcijfers dan lagere kosten de motor van de winstgroei
leveren. De bekwaamheid van Nestlé om zijn marges op te drijven en zijn
leiderspositie op sleutelmarkten te behouden (bijv. van marktleider op de
Amerikaanse markt voor flessenwaters) zijn een waarborg op middellange en lange
termijn. We laten onze ramingen van de winst per aandeel voor 2003 en 2004
ongewijzigd op 16,8 en 19,1 CHF. Duur, maar weinig riskant aandeel. Houden.
NESTLE (in
CHF)
De koersen van weleer zullen o.i. niet
snel terugkeren, maar het aandeel heeft ernstige troeven.
Houden.
|
