Heineken (31 mrt 2003)
HEINEKEN
SECTOR: voeding en drank
BEURS: Amsterdam
KOERS: 34,25 EUR
RISICO:
*
De resultaten 2002 zijn niet zo goed als op
het eerste gezicht lijkt. Heineken pronkt met een winstgroei van 11 %, maar
de resultaten 2001 waarmee vergeleken wordt, houden geen rekening met een
uitzonderlijke meerwaarde. Een blik op de resultatenrekening in haar geheel
brengt meer aan het licht. De brouwerijgroep heeft boekhoudkundige regels
toegepast die het mogelijk maken om een belangrijke goodwillafschrijving+ en wisselkoersverliezen te
boeken door het eigen vermogen voor 0,55 EUR per aandeel te verminderen. In
dezelfde trant houdt Heineken voor dit jaar rekening met een meerwaarde op de
verkoop van de 15 %-participatie in de Argentijnse brouwer Quilmes, terwijl
die verkoop vanuit industrieel oogpunt niet gunstig is. De Nederlandse groep zou
zo geleidelijk haar leiderspositie kwijtspelen : de pogingen om de participaties
in Quilmes en in het Braziliaanse Kaiser op te drijven zijn mislukt (Heineken
liet zich de loef afsteken door een concurrent), in Duitsland, de grootste markt
in Europa, wint de groep minder snel marktaandelen dan Interbrew en in
Groot-Brittannië, de tweede Europese markt, slaagde ze niet in haar
overnamepogingen en moet ze nu fors investeren om de positie van het merk
Heineken te verstevigen. De Nederlandse groep moet dringend een agressievere
overnamepolitiek gaan voeren op straffe van haar groeimogelijkheden in de
toekomst te hypothekeren. Het aandeel is te duur. Niet kopen.
HEINEKEN (in EUR)
Heineken werd flink afgestraft voor het mislukken van een aantal
overnamepogingen. Niet kopen.
|
