Ondanks de kwakkelende economie en de beperkte omzetgroei (+4 %), is de winst in 2002 met 10 % gestegen tot 1,36 EUR per aandeel. Het dividend blijft behouden op 1,02 EUR bruto. De groep plukte de vruchten van haar internationale expansie : eind 2001 kwam 44,4 % van de inkomsten van buiten Duitland; in 2002 was dat 46,3 %; op termijn moet dat 50 % worden. De groothandel (Metro, Makro) en de consumentenelektronica (Media Markt, Saturn) presteerden uitstekend. In de hypermarkten (Real) dalden de inkomsten, maar de marktaandelen en de winst stijgen. De warenhuizen (Kaufhof, Inno) leden enigszins onder het afkalvende consumentenvertrouwen, maar de zwakke broertjes waren ontegensprekelijk de supermarkten (Extra) en de doe-het-zelfzaken (Praktiker) die de verliezen blijven opstapelen. De groep mikt voor 2003 op omzet- en winstgroei en investeert daartoe 2 miljard euro, in het bijzonder in de expansie van de zeer rendabele groothandel en consumentenelektronica in Oost-Europa en Azië. Praktiker is ondertussen in de etalage gezet. Wij ramen de winst per aandeel voor 2003 en 2004 op resp. 1,48 en 1,60 EUR per aandeel. Ondanks de kroonjuwelen in de portefeuille, blijft Metro gehandicapt door enkele winkelconcepten die maar niet van de grond geraken. De synergieën tussen de verschillende uithangborden lijken ons ook beperkt. Daarom kopen we dit correct gewaardeerde aandeel niet.