Vorig jaar steeg de omzet met 36 % (+16,48 % zonder
overnames). De courante+ winst per aandeel bedroeg
1,23 EUR (+66 %). Zoals voorzien was het vierde kwartaal niet goed. De
marges vielen terug tot 13,2 % (18,7 % een jaar eerder), met name door
de onzekerheid aangaande de evolutie van de economie en van de reglementering
die maakte dat de apothekers de knip op de beurs hielden. In januari steeg de
omzet evenwel met 37 % en voor heel het jaar verwachten we een omzetgroei
met 25 % (+12,5 % zonder overnames). Vooral wegens de lage koers van
haar aandeel dat als pasmunt diende, gaat de groep dit jaar haar
overnameactiviteit op een lager pitje zetten en zich concentreren op het
stimuleren van de interne groei. De groep die heel wat schaalvoordelen geniet,
is bovendien van plan om marktaandelen in te pikken van haar vaak veel kleinere
concurrenten, wat haar dankzij haar solide financiële situatie moet lukken. De
marketingkosten zullen dit jaar dan ook merkbaar (+40 %) stijgen, wat tot
gevolg zal hebben dat de winstmarges, ondanks de verwachte stijging van de
rendabiliteit in Frankrijk en bij Omega Medical, op hetzelfde niveau zullen
blijven als in 2002. We ramen de courante+ winst per aandeel voor dit jaar op
1,58 EUR. Voor 2004 tippen we op 2,06 EUR. De risico's van een
belegging in Omega Pharma lijken ons niet zo groot : beperkte schuldenlast,
geen verplichtingen buiten balans, geen risico dat de groep in de toekomst
uitzonderlijke goodwillafschrijvingen+ moet
boeken om in overeenstemming te zijn met de nieuwe Europese boekhoudkundige
normen. Het is nu wachten op de publicatie van de kwartaalresultaten om te zien
of de beoogde rendabiliteit haalbaar is. Correct gewaardeerd aandeel. Houden.
