Thomson Multimedia (22 apr 2003)
THOMSON
SECTOR: spitstechnologie
BEURS: Parijs
KOERS: 12,15 EUR
RISICO:
****
Een dalende omzet in het 1ste kwartaal (-23 %) voor de
specialist in consumentenelektronica, voornamelijk als gevolg van de forse
daling van de dollar (VS goed voor 60 % van de omzet). Zonder
valuta-effecten is de daling 12 %. De daling was voorts ook te wijten aan
de consumentenelektronica (zwakke eindejaarsverkopen in VS) en de componenten
(distributeurs deden hun voorraden in het 1ste kwartaal van de hand) en aan de
Aziatische concurrentie (prijzen onder druk). Toch behoudt de groep, steunend op
nieuwe contracten, haar doelstellingen voor het jaar : 5 % omzetgroei
(zonder valuta-effecten) en 0,5 % stijging voor de bedrijfsmarge+. De doelstelling is ambitieus
maar de gevolgde strategie moet o.i. de rendabiliteit kunnen bevorderen :
daling van de kosten, nieuwe opening naar "luxe" consumentenelektronica,
positionering op professionele media-apparatuur, licenties, allemaal
activiteiten die minder conjunctuurgevoelig zijn, die goed standhielden in het
1ste kwartaal en die goed waren voor meer dan 80 % van het bedrijfsresultaat+ in 2002. De forse daling
van de omzet zou slechts een beperkte invloed moeten hebben op de winst vermits
de meest winstgevende activiteiten goed stand hielden. Wij mikken op een lichte
daling tot 1,45 EUR per aandeel in 2003 en 1,64 EUR in 2004. Het
aandeel is correct gewaardeerd. Kopen.
THOMSON (in EUR)
De technologiesector blijft moeilijk maar het sterke management kan het
aarzelend koersherstel ondersteunen.
|
