CMB (28 apr 2003)
CMB
SECTOR: industrie en diensten
BEURS: Brussel
KOERS: 57 EUR
RISICO:
**
Zoals voorzien waren de eerste drie maanden
van het jaar erg goed voor maritiem transporteur CMB. De meerwaarde op de
verkoop van de resterende 20 % van HNN inbegrepen, bedroeg de winst per
aandeel 11,05 EUR. De courante winst per aandeel kwam uit op
3,18 EUR, terwijl de groep in het eerste kwartaal 2002 nog 0,13 EUR
verlies per aandeel boekte. De resultaten van dochter Euronav
(olietransport) rezen de pan uit door de sterke vraag vanuit de VS (weinig
reserves), de inkrimping van de wereldvloot en de blijvende voorkeur voor
kwaliteitsschepen na de ramp met de olietanker Prestige. Ondanks de geplande
productievermindering in de schoot van de OPEC zit er voor de nabije toekomst
o.i. geen sterke daling van de olietransportprijzen in (de VS zullen
waarschijnlijk hun reserves verder aanvullen), zodat Euronav ook in het tweede
kwartaal mooie winsten zal kunnen binnenrijven. Bocimar (transport van
droge bulkgoederen) heeft niet kunnen profiteren van de forse stijging van de
vrachtprijzen omdat de groep zich voor de periode 2003/04 ingedekt had tegen een
daling (o.m. door haar vrachtcapaciteit op voorhand te verkopen) en boekte in
het eerste kwartaal een klein verlies. Maar CMB verwacht dat deze dochter vanaf
het tweede kwartaal break even zal draaien. Exmar (gastransport) ten
slotte pakte uit met 0,40 EUR winst per aandeel, een resultaat waarop ook
voor de overige kwartalen gerekend wordt. Voor het ganse boekjaar hebben we onze
winstramingen voor CMB van 7,50 naar 8,81 EUR per aandeel opgetrokken (de
meerwaarde op HNN niet meegerekend). Het tweede kwartaal belooft opnieuw goed
te worden, maar daarna zal alles afhangen van de evolutie van de
olietransportprijzen. Gezien de economische vooruitzichten vrezen we dat die in
de tweede helft van het jaar iets sneller zullen gaan afbrokkelen. Het aandeel
is correct gewaardeerd, maar we zouden niet meer kopen. Het mag wel in
portefeuille blijven. Als Exmar zoals gepland een aparte beursnotering krijgt
(wordt beslist op buitengewone AV van 19 juni), zou de som van de twee
entiteiten wel eens meer waard kunnen zijn dan het "oude" CMB, zeker als men er
rekening mee houdt dat de scheiding een alliantie met andere partners
makkelijker zou maken.
CMB (in EUR)
De olietransportprijzen en de toekomst van Exmar zullen de verdere evolutie
bepalen. Houden.
|
