In het eerste kwartaal steeg de winst van de halfgeleiderproducent met 71 % tot 0,13 EUR per aandeel. De omzet nam met 19 % toe , vooral dankzij de micro-elektronicadivisie van Alcatel. In vergelijking met 2002 zijn de resultaten verbeterd (dankzij de chips voor de telecom en de consumentenelektronica), maar het herstel is minder krachtig dan verwacht en lijkt al te verslappen : het eerste kwartaal was duidelijk zwakker dan het vierde kwartaal van 2002. Het management wijt de achteruitgang aan de zwakke bedrijfsinvesteringen (oorlog in Irak), aan de sterke euro en aan de druk op de prijzen. Volgens ons ging de vorig jaar op de sporen gezette herstructurering niet ver genoeg om de terugval van de activiteit op te vangen, zodat de rendabiliteit onder druk kwam. Toch maakt de directie zich sterk dat de groep dit jaar beter zal doen dan de halfgeleidermarkt waarvoor ze de omzetgroei op 11 % schat. Bovendien stelt ze een verbetering van de productiviteit en een herstel van de rendabiliteit in het vooruitzicht. Wij blijven gezien de forse concurrentie in de sector sceptisch. Bovendien zijn de economische vooruitzichten zwak, vooral in Azië (44 % van de omzet) en vermits een groot deel van de productie in Singapore gebeurt, is STM erg gevoelig voor het sars-gevaar. Dankzij de diversificatie van zijn activiteiten kan STM tegen een stootje, maar gezien de sterke concurrentie en het sars-fenomeen is voorzichtigheid geboden. Het aandeel is bovendien duur. Niet kopen.