TotalFinaElf heet voortaan gewoon Total. In het eerste kwartaal
kwam de groep met een courante+ winst van 3,28 EUR per
aandeel voor de pinnen, 49 % meer dan een jaar geleden. Stroomopwaarts
(exploratie en productie) steeg de bedrijfswinst+ met 50 % dankzij de hoge
olieprijs (gemiddeld +49 % t.o.v. het eerste kwartaal 2002), maar ook
dankzij de stijging van de productie (+5 %). Aangezien deze trend ten
minste tot in 2007 moet kunnen aanhouden, behoort de verwachte productiegroei
van Total tot de sterkste van de sector. Bovendien zal de groep vanaf de tweede
helft van 2006 profiteren van de ontginning van een erg beloftevolle vindplaats
in Angola. Stroomafwaarts (raffinage en distributie) is de bedrijfswinst
meer dan verdubbeld dankzij de forse verbetering van de raffinagemarges in
Europa (strenge winter en zwakke stocks). In de tak chemie ten slotte
viel de bedrijfswinst met 5 % terug door de zwakke vraag en de stijging van
de grondstoffenprijzen (aardolie). Om zijn rendabiliteit op te krikken overweegt
Total om weinig winstgevende activiteiten af te stoten. We houden onze
winstramingen voor 2003 en 2004 ongewijzigd op 10,80 en 11,45 EUR per aandeel.
Het aandeel is correct gewaardeerd. Kopen.
