Alstom (19 mei 2003)
ALSTOM
SECTOR: industrie (diverse)
BEURS: Parijs
KOERS: 3,36 EUR
RISICO:
****
Zoals verwacht leed Alstom in het boekjaar
2002/03 (einde 31/03) een verlies van 5,20 EUR per aandeel, o.m. wegens
4,30 EUR uitzonderlijke provisies. Er wordt volop aan de schuldenlast
gesleuteld : de industriële turbines (10 % van het bedrijfsresultaat) werden aan Siemens verkocht
en de banken hebben hun verdere steun toegezegd. Het spook van een bankroet is
weer (even?) tussen de coulissen verdwenen. Maar dat wil niet zeggen dat alles
nu rozengeur en maneschijn is. Zo wordt er eind dit jaar een kapitaalverhoging
doorgevoerd die de winst per aandeel zal doen verwateren. Daarnaast zal de
geplande verkoop van de divisie "transport en distributie van energie"
(26 % van de bedrijfswinst) misschien minder opbrengen dan verwacht doordat
de industriële overnemers verstek laten gaan wegens mogelijke problemen met de
concurrentieautoriteiten en hun plaats ingenomen wordt door (minder vrijgevige)
financiële investeerders. En ten slotte zal het verdwijnen van twee winstgevende
activiteiten de reeds zwakke marges (4,1 %) nog meer onder druk zetten.
Ondanks de massale ontslagen en de reorganisaties, geloven we niet dat Alstom de
voor 2005/06 beoogde marge van 6 % zal halen, temeer daar er in de
energiemarkt en de scheepsbouw weinig fut zit en nieuwe provisies niet kunnen
uitgesloten worden. Na het verlies van 0,90 EUR per aandeel (exclusief
uitzonderlijke provisies) over het zopas afgesloten boekjaar, ramen we het
verlies voor 2003/04 op 0,85 EUR. Duur aandeel en zeer hoog risico.
Verkopen.
ALSTOM (in EUR)
Goed nieuws i.v.m. de schulden pepte de koers op, maar een duurzaam herstel
zit er niet in. Verkopen.
|
