Met een nagenoeg stabiele omzet (-0,8 %) en een bijna 45 % hogere winst lagen de kwartaalresultaten in lijn van de verwachtingen. Behalve onder de economische onzekerheid (orders -5,7 %) leed Barco dat 45 % van zijn omzet in dollar of dollargebonden munten realiseert, onder de daling van het groene biljet. Maar doordat ook heel wat kosten (personeelskosten en sommige aankopen) in dollars geboekt worden, werd het dollareffect enigszins afzwakt. Hierdoor en door de betere productmix (meer producten met hogere winstmarges), de toenemende delocatie naar lagelonenlanden en het groeiend aandeel van outsourcing bleven de winstmarges per saldo nagenoeg op het gemiddelde peil van 2002. Voor het tweede kwartaal verwacht Barco een ongeveer even hoge of lichtjes hogere omzet, wat toch beduidend lager is dan in dezelfde periode van vorig jaar. De impact van het sarsvirus blijft vooralsnog beperkt (6 % van de omzet wordt in China gerealiseerd). Op langere termijn mikt Barco op een bedrijfsmarge van 15 % (10 % nu) en tegen 2007 op een verdubbeling van de omzet. Gezien de economische onzekerheid en de zwakke dollar, maar ook wegens de wijziging van de boekhoudkundige regels, hebben we onze winstramingen voor 2003 en 2004 verlaagd tot 3,47 en 4,42 EUR per aandeel. Het aandeel blijft correct gewaardeerd en heeft o.i. nog heel wat stijgingspotentieel. Kopen.