De courante+ winst van 0,02 EUR per
aandeel over het eerste kwartaal was een aangename verrassing. Die mooie
prestatie was met name toe te schrijven aan het feit dat de rendabiliteit in de
vaste telefonie steeg dankzij de kostenreducties. Maar het is vooral de
mobilofoniedochter T-Mobile USA (ex Voicestream) die voor de groei zorgde. Haar
omzet groeide met 25 %, haar marktaandeel steeg van 5 naar 6,5 % en de
rendabiliteit verbeterde. De afdankingen op groepsniveau en het overslaan van
het dividend 2002 werpen dus vruchten af, zodat de vooropgestelde vermindering
van de schulden met 50 miljard euro in 2003 binnen bereik komt. In het licht van
de resultaten van T-Mobile USA lijkt de beslissing van de directie om deze duur
aangekochte dochter niet af te stoten stilaan gerechtvaardigd. Dat neemt niet
weg dat ze nog lang niet genoeg tot de winst bijdraagt, dat de concurrentie op
de Amerikaanse markt bikkelhard is en dat T-Mobile er slecht de nummer 6 is. De
buit is dan ook nog lang niet binnen. Voor 2003 en 2004 verwachten we nog
altijd een courant verlies van resp. 0,25 en 0,06 EUR per aandeel. De
resultaten van T-Mobile zijn erg bemoedigend, maar succes is nog altijd niet
gegarandeerd en de schuldenberg blijft hoog. Het aandeel is duur. Niet
kopen.
DEUTSCHE TELEKOM (in EUR)
De schuldenlast drukt als een loden last op de koers en of de groep het haalt
is lang niet zeker. Niet kopen.
Na een overnamebod gebeurt het wel vaker dat bedrijven
meer dan 95 % van de aandelen van een ander bedrijf in handen hebben en
beslissen een openbaar uitkoopbod te lanceren om de resterende aandelen van het
bedrijf te verwerven. Een dergelijke transactie wordt eveneens aangeduid door de
Engelse term "squeeze out".
Cashflow
Bij bedrijfsrekeningen verwijst de cashflow naar alle
inkomsten in contanten verminderd met alle betaalde kosten. De cashflow geeft
een beeld van de capaciteit van het bedrijf om liquide middelen te vormen en om
te investeren zonder schulden te maken.
