Met een winst per aandeel van 0,27 EUR (-8,7 % ten opzichte van het vierde kwartaal 2002) lagen de kwartaalresultaten in de lijn van de verwachtingen. De voorzieningen voor probleemkredieten zijn gedaald en de fusie met Artesia genereerde opnieuw besparingen. Die bedragen nu al 0,02 EUR per aandeel zodat de 0,05 EUR voor dit jaar binnen bereik liggen. Wat de kostenverminderingen betreft, zit Dexia dus op het goede spoor, maar de groep heeft het moeilijk om nieuwe initiatieven te ontwikkelen, vooral op het vlak van de retailbanking. Gezien de problemen om in Frankrijk een netwerk te verwerven (om de inkomsten op te krikken) verklaart de groep opnieuw dat ze van plan is om een opportuniteit buiten haar thuismarkten te willen zoeken. Maar aangezien Dexia niet de enige bankgroep is die haar retailbank wil verstevigen, is de kans groot dat er voor eventuele overnames een flinke prijs moet betaald worden, zoals voor de overnames in vermogensbeheer en zakenbank twee jaar geleden. Misschien moet Dexia zich meer toespitsen op zijn core business, te weten openbare financieringen. De affaire Legio Lease ten slotte weegt nog wel op de poot vermogensbeheer, maar lijkt gunstig te evolueren. Wij blijven vertrouwen hebben en we houden onze winstramingen voor 2003 en 2004 onveranderd op 1,35 en 1,52 EUR per aandeel. Het aandeel is goedkoop. Koopwaardig.