Zoals verwacht leed Fiat in het eerste kwartaal een verlies van 1 EUR per aandeel. Het gamma van Fiat Auto valt niet in de smaak en wat vrachtwagens (Iveco) en machines voor de landbouw en de bouwindustrie (CNH) betreft, ligt de markt er slap bij en staan de prijzen onder druk. Bovendien is de schuldenlast t.o.v. eind 2002 toegenomen, maar de groep heeft het vaste voornemen om die terug te dringen. Voor het broodnodige herstel van de automobielpoot, rekent ze op de nieuwe modellen die de komende kwartalen gelanceerd worden, maar wij hebben minder vertrouwen in hun succes dan de directie. Met het oog op de lange termijn zou Fiat de samenwerking met GM willen opvoeren (meer gemeenschappelijke onderdelen, meer samenwerking in Zuid-Amerika). Wij vrezen dat operatie niet van een leien dakje zal lopen gezien de financiële situatie van de twee groepen en de complexiteit van het project. Dit jaar zal Fiat meerwaarden realiseren op de verkoop van activa zodat wij nu op een winst van 0,03 EUR per aandeel rekenen (voordien verlies van 0,60 EUR). Maar we hebben weinig vertrouwen in het aangekondigde herstel en voor 2004 verwachten we niet langer 0,10 EUR winst per aandeel, maar een verlies van 0,05 EUR. Het aandeel is correct gewaardeerd, maar houdt meer risico in dan het gemiddelde van de sector. Houden.