KBC (26 mei 2003)
KBC
SECTOR: financiële sector
BEURS: Brussel
KOERS: 32,88 EUR
RISICO:
**
Met 1,03 EUR lag de winst per aandeel in de eerste drie
maanden van het jaar 5,9 % hoger dan in het vierde kwartaal 2002 (maar
4 % lager dan in het eerste kwartaal 2002). De bankverzekeraar moest
opnieuw waardeverminderingen boeken op zijn beleggingsportefeuille, maar die
werden grotendeels gecompenseerd door de meerwaarde op de verkoop van de
participatie in Krefima (consumentenkredieten) en de behoorlijke bedrijfsresultaten+. De activiteiten in Centraal-
en Oost-Europa doen het iets beter, wat niet belet dat KBC nog een paar harde
noten te kraken heeft : de uitzuivering van de kredietportefeuille is nog niet
voltooid, het besparingsplan gaat niet ver genoeg en er moeten dringend
maatregelen genomen worden om de inkomsten op te krikken. Hoewel de integratie
van de overnames moeizaam verloopt, blijft de groep vasthouden aan haar
groeipolitiek. Zo kocht ze dit jaar al een bank in Montenegro en lonkt ze naar
nog een bank in Hongarije. In België is het potentieel aan kostenbesparingen uit
de fusie KB/ABB/Cera nagenoeg uitgeput en nu is het wachten op krachtdadige
maatregelen om de inkomsten aan te zwengelen. Op grond van de meevallende
kwartaalresultaten hebben we onze winstramingen opgetrokken, van 3,55 naar
3,68 EUR per aandeel voor 2003 en van 3,80 naar 3,90 EUR voor 2004. In
afwachting dat KBC de koe bij de horens vat, lijkt het groeipotentieel van de
inkomsten op middellange termijn ons wazig. Het aandeel is correct gewaardeerd.
Houden.
KBC (in EUR)
Drastische maatregelen moeten de koers
helpen genezen van de letsels van de laatste jaren. Houden.
|
