Bekaert (23 feb 2004)
SECTOR: industrie en
diensten
BEURS:
Brussel
KOERS: 46,60 EUR
RISICO:
**
De omzet daalde vorig jaar met 3,5 %, maar zonder
wisselkoerseffecten steeg hij met 4 %. Dat was o.m. te danken aan de
Aziatische vraag naar staalkoord (radiaalbanden; 31 % van de omzet).
Zo steeg de verkoop in China (waar Bekaert 40 % van de markt controleert)
met 30 %. Dit jaar zou de productiecapaciteit er met 70 % opgevoerd
worden (met het risico dat de strijd om marktaandelen over een drietal jaren tot
overcapaciteit leidt). De vraag naar staalkoord is overigens over het algemeen
stevig. Wat staaldraad betreft, (34 %) herpakt de activiteit in
Europa en de VS sinds enkele maanden eindelijk. De afsluitingen
(20 %) ten slotte zullen meer winst genereren (meer producten met hoge
toegevoegde waarde). De aanhoudende stijging van de prijzen van walsdraad
(belangrijkste grondstof van de groep) o.i.v. de enorme Chinese vraag, zet de
marges momenteel echter onder druk. Bekaert zit ongetwijfeld weer op het goede
spoor dankzij de herstructureringen van 2002 en de nieuwe commerciële politiek.
Voor 2003 blijven we op 3,86 EUR winst per aandeel rekenen, maar voor 2004
verlagen we onze prognose voorzichtigheidshalve van 4,36 naar 4,10 EUR
(marges onder druk en zwakke dollar). Het koerspotentieel lijkt ons de
komende maanden beperkt. Voorlopig kopen we dit correct gewaardeerde aandeel
niet. Houden.
BEKAERT (in EUR)
Bekaert plukt de vruchten van de herstructureringen die in 2002
op de sporen gezet werden. Houden.
|
