BMW (22 mrt 2004)
SECTOR:
autosector
BEURS:
Frankfurt
KOERS: 33,90
EUR
RISICO: **
Met een winst per aandeel van 2,90 EUR (-3,3 %)
boekte BMW in 2003 een beter resultaat dan de concurrentie. Behoudens een
eenmalige last ten gevolge van een verandering van de pensioenregeling in
Duitsland zou het resultaat onze ramingen iets hebben overtroffen. In het licht
van de winststijging in de autodivisie (86 % van het resultaat vóór
belastingen) zowel in het derde als het vierde kwartaal 2003 lijkt de nieuwe S5
aan te slaan. Dat belooft veel goeds voor de lancering in 2004 van de X3 (kleine
terreinwagen), van de coupé S6 en van de S1, de kleinste wagen uit het gamma
(eind 2004). De volgende jaren wil de groep op de jachtgebieden van haar rivalen
jagen (VW, Audi). De lancering van een kleiner model zou de rendabiliteit
evenwel kunnen aantasten. Iets om in het oog te houden, ook al heeft de groep in
het verleden bewezen dat ze haar marges weet te verdedigen. Voor 2004 rekenen
we op een winst per aandeel van 3,50 EUR (+20,7 %). Voor 2005 tippen
we op 3,80 EUR (+8,6 %). Goed nieuws i.v.m. de verkoop van de nieuwe
modellen de komende maanden kan de koers positief beïnvloeden. Correct
gewaardeerd en minder riskant aandeel dan het gemiddelde van de sector.
Koopwaardig.
BMW (in EUR)
De uitbreiding van het gamma kan het startsein worden van een
nieuwe haussebeweging. Kopen.
|
