D'Ieteren (22 dec 2003)
SECTOR:
autosector
BEURS:
Brussel
KOERS: 163 EUR
RISICO:
***
Autoverhuurder Avis Europe, waarvan D'Ieteren 59,6 %
bezit, moet dit jaar zware uitzonderlijke lasten boeken, o.m. als gevolg van het
feit dat de groep zich terugtrekt uit haar Britse verlieslatende filiaal Certus.
Avis zal ook verliezen boeken op recent overgenomen verhuurlicenties in
Nederland en Duitsland. Een en ander heeft tot gevolg dat D'Ieteren een
uitzonderlijke last van zowat 9,8 EUR per aandeel moet boeken en dat het
resultaat 2003 in het rood zal geschreven worden. Als we de uitzonderlijke
elementen buiten beschouwing laten, blijft het jaarresultaat wel positief, maar
we hebben onze raming toch iets verlaagd (van 8,49 naar 8,29 EUR per
aandeel). In zijn hoofdactiviteit, de verkoop van auto's van de groep
Volkswagen, riskeert D'Ieteren immers het voor dit jaar (waarin de automarkt met
3,8 % achteruitboert) beoogde marktaandeel van 18 % niet te zullen
halen. Voor 2004 ziet het er iets beter uit dankzij het verwachte herstel van de
automarkt en het verhoopte succes van de Golf V, maar het winstniveau van
2001 en 2002 ligt nog niet binnen bereik. En bij Avis stijgt de omzet wel in
volume, maar de prijzen liggen nog altijd onder het peil van 2002. Voor 2004
rekenen we nu op een courante
winst van
10,29 EUR per aandeel (12,89 EUR voordien). Voor D'Ieteren lijkt
het ergste achter de rug, maar bij Avis blijft het herstel langer uit dan
verwacht. Het aandeel is duur, maar de koers wordt speculatief ondersteund
(mogelijke beursintroductie van autoruitendochter Belron in 2004-05, eventuele
interesse van Volkswagen voor de distributieactiviteiten).
Houden.
D’IETEREN / AVIS
D’Ieteren (vet, basis 100) overklast Avis dankzij de
perspectieven voor de distributiepoot en Belron. Houden.
|
